May 20, 2020

基金复习要点

1.附息债券的麦考利久期小于实际到期时间,零息债券久期等于实际到期时间。修正久期=久期/(1+到期收益率/每年付息次数)

2.内在价值法,也称为绝对价值法,指的是不管是以何种现金流EVA股权现金资金流公司自有现金流为基础,对企业未来预期可能产生的现金流进行贴现,以贴现得到的价值的汇总作为企业当前的价值。

企业价值倍数是一种被广泛使用的公司估值指标,公式为,EV÷EBITDA 投资应用:EV/EBITDA和市盈率PE)等相对估值法指标的用法一样,其倍数相对于行业平均水平或历史水平较高通常说明高估,较低说明低估,属于相对价值法。

3.信息比率=(收益率-业绩比较收益率)/跟踪误差;单位主动风险带来的超额收益

4.资本市场线与证券市场线的区别

(1)“资本市场线”的横轴是“标准差(既包括系统风险又包括非系统风险)”,“证券市场线”的横轴是“贝塔系数(只包括系统风险)”;

(2)“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系;“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系;

(3)“资本市场线”中的x轴“Q”不是证券市场线中的“贝塔系数”,资本市场线中y轴“风险组合的期望报酬率”与证券市场线的“平均股票的要求收益率”含义不同;

(4)资本市场线表示的是“期望报酬率”,即投资“后”期望获得的报酬率;而证券市场线表示的是“要求收益率”,即投资“前”要求得到的最低收益率;

(5)证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”,利用股票估价模型,计算股票的内在价值;资本市场线的作用在于确定投资组合的比例;

5. 正态分布:99.73%落入正负3个标准差范围内;95%落入正负两个标准差内;68%落入正负一个标准差内。

6. 利息倍数=息税前利润除以利息费用;该指标大于1则偿债能力较好。

7. GIPS要求不同期间的回报率必须用几何加权计算。

8. 夏普比率是总风险调整后的收益指标,超额收益/年化波动率。

特雷诺比率是单位系统风险下的超额收益率。超额收益/β

詹森指数是衡量组合收益超过CAPM模型预测值的超额收益,詹森指数>0,表明基金业绩表现优于市场基准组合,大得越多、业绩越好;反之,如果詹森指数〈 0,则表明绩效不好。

9.投资证券风险关注:1 债券信用风险; 2 衍生证券风险。

10.结算代理制度是中国人民银行批准

11.大宗交易受理时间为 9:30-11:30和13:00-15:30,确认时间为15:00-15:30.

12. 第一支QDII是2006年11月2日

13.利率互换是用币种相同名义本金额。

14.债券远期交易最长不超过365天。

15.沪港通2014年设立。

16.银行间债券结算有T+0和T+1两种

17.β = cov(ra,rm)/σm²

因为Cov(ra,rm) = ρamσaσm

所以β又= ρam*σa/σm

ρam是证券a与市场组合m相关系数,σa为证券标准差,σm为市场标准差

18.基金管理人应当将不低于赎回费总额的25%归入基金财产。对于短期交易的投资人,基金管理人可以在基金合同、招募说明书中约定按以下费用标准收取赎回费:对于持续持有期少于7日的投资人,收取不低于赎回金额1.5%的赎回费;对于持续持有期少于30日的投资人,收取不低于赎回金额0.75%的赎回费,且全额计入基金资产。基金管理人可以根据基金份额持有人持有基金份额的期限适用不同的赎回费标准。通常,持有时间越长,适用的赎回费率越低。

19.发起式基金高管认购金额不低于1000万,持有不少于3年。基金合同生效三年后,若基金资产规模低于2亿元的,基金合同自动终止,同时不得通过召开持有人大会的方式延续。

20.开放式基金募集期限届满,基金募集份额总额不少于2亿份,基金募集金额不少于2亿元人民币,且满足基金份额持有入的人数不少于200人,基金募集成功。

21.开放式基金合同生效后每6个月结束之日后45天内更新招募说明书。

22.职业道德不能消除职业矛盾。

23.净认购金额*(1+认购费率)= 总投资金额

(净认购金额+利息)/份额面值= 认购份额

24.基金管理公司变更5%股东或实际控制人要报证监会批准

25.基金季度报告在每季度后15工作日内披露,年度报告90日内披露。

26.基金销售机构推介材料需报当地证监会备案。

27.货币市场基金收益公告分三类:开放日、封闭日、节假日收益公告

28.基金经理要3年以上经验,3年无行政处罚。

29.申购费可以前端也可以后端。前端可以按照金额设置分段费率,后端可按照期限设置分段费率。基金管理人可以对销售费用进行优惠。

30.净认购金额=认购金额/(1+认购费率)

认购费用=认购金额-净认购金额

认购份额=(净认购金额+认购利息)/基金份额面值

31.我国股票型基金的认购费率一般按照认购金额设置不同的费率标准,最高一般不超过1.5%,债券型基金的认购费率通常在1%以下,货币型基金一般认购费为0。

32.申请募集基金应提交的主要文件包括基金募集申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案、律师事务所出具的法律意见书、中国证监会规定提交的其他文件等。

33.基金管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资。

基金募集申请期间,申请材料涉及的事项发生重大变化的,基金管理人应当自变化发生之日起5个工作日内向中国证监会提交更新材料。

34.根据我国现行有关交易制度规定,债券权证实行当日回转交易,即投资者可以在交易日的任何营业时间内反向卖出已买入但未完成交收的债券和权证。B股实行次交易日起回转交易。深圳证券交易所专项资产管理计划收益权份额协议交易也实行当日回转交易

35.全国银行间债券质押式回购期限最长为365天。回购期间,交易双方不得动用质押的债券。回购到期应按照合同约定全额返还回购项下的资金,并解除质押关系,不得以任何方式展期。

36.永续年金公式 PV=D/(R-g)

37.每日应付的基金管理费=前一日的基金资产净值*年管理费率÷当年天数比如基金管理费

股票基金管理费<1.5%,债券基金<1%,货币基金0.33%。

38.期货市场基本功能:风险管理,价格发现,投机(增加流动性,实现套期保值风险转移)

39.债券短期比长期流动性高,受利率风险影响越小。

40.冲击成本是指在交易中需要迅速而且大规模地买进或者卖出证券,未能按照预定价位成交,从而多支付的成本。当执行速度大,冲击成本高,则机会成本低,反之则亦然。

41.资产托管的结算模式包括托管人结算和券商结算模式。

场内交易结算原则:法人结算原则,共同对手方原则,货银对付,分级结算。

42.证券交易所的成立解散是由国务院批准,证券登记结算机构的设立由证监会批准。

43. BRINSON :股票基金归因,资产配置、个股选择、交叉收益、基准收益

W-T、CAMPISI、加权久期归因法:债券基金归因

44.价值型股票指收益稳定、价值被低估、安全性较高的股票,其市盈率、市净率通常较低;成长型股票指收益增长速度快、未来发展潜力大的股票,其市盈率、市净率通常较高。价值型股票风险较成长型股票低。

45.ETF联接基金财产中,目标ETF不得低于基金资产净值的90%

46.ETF份额可以用现金认购,也可以用证券认购。

ETF涨跌幅限制为10%

47.私募基金管理人、私募基金托管人及私募基金销售机构应当妥善保存私募基金投资决策、交易和投资者适当性管理等方面的记录及其他相关资料,保存期限自基金清算终止之日起不得少于10年

48.封闭式基金二级市场交易份额和股份交割为T+0,资金交割T+1.

开放式基金场外交易采用未知价交易,T+1日交易确认,申购的份额T+2日才能赎回,赎回的金额T+3日才从基金公司划出,需要经过托管银行、代销商划转,投资者最迟T+7日才能收到赎回款。LOF增加了开放式基金的场内交易,买入的基金份额T+1日可以卖出,卖出的基金款如果参照证券交易结算的方式,当日就可用,T+1日可提现金,与场外交易比较,买入比申购提前1 日,卖出比赎回最多提前6日。减少了交易费用和加快了交易速度直接的效果是基金成为资金的缓冲池。

49.QDII可以投资签署备忘录得公募基金,不是所有的。

50.基金业协会于2012年6月6日成立

51.风险准备金从基金管理报酬中计提。

52.基金合同:名称和募集理由、运作方式、发售日期、价格和费用

基金招募说明书内容:1)基金募集申请的核准文件名称和核准日期;(2)基金管理人、基金托管人的基本情况;(3)基金合同和基金托管协议的内容摘要;(4)基金份额的发售日期、价格、费用和期限;(5)基金份额的发售方式、发售机构及登记机构名称;(6)出具法律意见书的律师事务所和审计基金财产的会计师事务所的名称和住所;(7)基金管理人、基金托管人报酬及其他有关费用的提取、支付方式与比例;(8)风险警示内容;(9)国务院证券监督管理机构规定的其他内容。

53.误导市场参与者的意图是判断操纵市场的关键。

54.18-70周岁可以开户。

55.持有期低于3年的基金持有人不能免后端申购费。

56.基金自收到核准文件6个月内开始发售,开始发售后在3个月内完成募集

57.基金售前服务:介绍基金、知识

售中:风险匹配测试

售后:定期回访

58. 跟踪评价的核心是人际关系的维护。

59.岗位责任原则:责任和权力。

60.分级基金的母份额不用披露上市交易公告,子份额需要。B类份额单笔认购不低于5万。

61.内地开放顺序:沪港通、基金互认、深港通、债券通

62.费用:

过户费,普通基金交易以及B股无过户费,A股万2,属于中国结算公司收入。

佣金,证券公司经纪佣金+交易所监管费+交易所手续费,证券经纪商不高于交易金额千分之3,也不低于监管费/手续费。不足5元(B股不足1美元/5港元)按5元(1美元/5港元)收取。

基金销售费用,针对货币基金/债券基金,一般为0.25%。

印花税,买卖双方分别征收,经纪商代扣,然后和中国结算公司集中结算。2008年9月19日起,只对卖方征收千分之1印花税。基金买卖没有印花税。

63.场内证券结算原则:

法人结算原则:以结算参与机构为单位

共同对手方:CCP,结算机构担任

货银对付:钱货两讫

分级结算:结算参与人-客户;登记结算机构-结算参与人

场内结算方式:净额结算和全额计算

64.基金评价的原则:长期性,可比性,客观性原则。

应该考虑:时间区间,管理规模,综合考虑风险/收益。

65.做市商是赚取差价而非佣金。

66.100个基点对应1%,1个基点是万分之一。股指每点对应300元人民币。

67.转换比例=面值/转换价格,转换价格低于市价时转换比较划算。

68.BBB-以上是投资级,bb+一下是投机级,风险高收益高。

69.债券基点价格=每万分之一收益率变动带来的价格变动

70.除权(息)参考价= (前收盘价-现今股利+配股价格*股份变动比例)/(1+股份变动比例)

新行权价格= 原行权价格* 除权参考价/前收盘价

新行权比例= 原行权比例* 前收盘价/除权参考价

举个例子:某上市公司bai分配方案为每10股送3股,派2元现金,同时每10股配2股,配股价为8元,该股股权登记日收盘价为12元,则该股权参考价格的计算方式为:
除权价格=(前收盘价-现金红利+配股价格x配股的股份变动比例)/(1+股份变动比例)=
【12-(2/10)+8x2/10】/(1+2/10+3/10)=13.4/1.5=8.93元

71.

72.

73.

74.债券价格变动= 修正久期*到期收益率变动

75.持有期收益率=(1+r1)(1+r2)...(1+rn)-1, r要分别取除息前和除息后

76.合同自投资人交纳认购的基金份额的款项时成立,自基金管理人向国务院证券监督管理机构办理基金备案手续后生效

77.基金管理人,1亿注册资本。3年无违法记录。董监高需要3年以上经历。

78.私募合格投资者,投资于单只私募基金不低于100万,净资产不低于1000万的单位或金融资产不低于300万或3年个人年均收入不低于50万的个人。

79.开户相关资料保存15年;基金份额登记机构,保存自销户20年。销售机构,适当性管理资料保存20年,自清算日起不少于10年。

80.寿险期限长,可承受风险高。

81.资产证券化包括资产支持证券(abs)和抵押贷款支持证券(mbs)

82.市净率比市盈率更适合经营困难/破产的企业。

83.當前的利率水平存在上升可能,就可以集中投資於短期品種、縮短債券久期;而當我們判斷當前的利率水平有可能下降,則拉長債券久期、加大長期債券的投資

84.中证全债指数,每日计算,对异常价格采用模型估值,未剔除。

85.股票价格= 股利/(必要报酬率-增长率)

86.财政政策是刺激经济的直接手段,货币是间接。

87.短期融资券对资金用途没有明确限制。

88.中国人民银行不能发行金融债券。

89.黄金QDII不能投资于黄金现货,只能投资ETF/股票之类。

90.大宗商品投资者通常投资于大宗商品衍生工具。

91.切点投资组合是唯一一个有效前沿上没有无风险资产的投资组合。有效前沿上其他任意组合都是切点投资组合与无风险资产的再组合;由市场决定,与投资者偏好无关。

92.股指期货一手=合约价格*每点价格*保证金比例

93. p= c/k-g, k=无风险收益率+β*风险溢价

94. 由于资产配置带来的超额收益

95.GIPS必须几何平均。

96.历史模拟法很简单,无需确定因子分布只需要历史数据。

下行风险计算中,真实基金收益率小于无风险利率的期数。

UCITS提供了欧盟护照

97. 节前申购不享有假日收益,节前赎回/转出享有假日收益。

98.深圳交易所的收盘价通过集合竞价产生,不能通过集合竞价产生的,以最后一笔交易前1分钟的成交量加权平均价作为收盘价。

99.买断式回购期末交易净价+新增利息应大于首期交易净价。

买断式回购的任何一家待返售余额必须小于流通量20%,市场总额小于流通量200%。